Нещодавнє повідомлення Bloomberg про те, що Міжнародний валютний фонд (МВФ) нібито вимагає від Національного банку України (НБУ) провести девальвацію гривні під час переговорів щодо нового кредиту на $8 млрд, викликало значний резонанс на українському фінансовому ринку.
Хоча НБУ офіційно відкидає цей варіант, посилаючись на ризики збільшення інфляції та соціального невдоволення, банкіри вважають, що регулятор уже проводить поступове ослаблення гривні.
Вимоги МВФ та реальний курс
Банкіри вважають, що МВФ наполягає на девальвації гривні до рівня, закладеного Урядом у Держбюджет-2025 — 45 грн/$. Наразі офіційний курс становить близько 41,7 грн/$, що на 8% менше за бюджетний прогноз.
На думку фінансистів, МВФ вважає, що дефіцит держбюджету частково виникає через невиконання курсового прогнозу.
“МВФ сказав Нацбанку та уряду вийти на бюджетні 45 грн/$. Але не впевнений, що регулятор зараз зважиться на такий різкий дивал, швидше за все обійдеться півзаходом і закінчить рік у районі **43-43,5 грн/$**”, — вважає директор казначейства великого банку.
Аргументи проти сильної девальвації
Банкіри зазначають, що НБУ, швидше за все, спробує погодити з МВФ лише помірну девальвацію з огляду на кілька ключових економічних факторів:
- Погіршення торговельного балансу: За даними НБУ, у серпні 2025 року експорт скоротився на 9,1% ($2,9 млрд), тоді як імпорт зріс на 17,5% ($7 млрд). Негативне сальдо торговельного балансу досягло $4,1 млрд (проти $2,8 млрд роком раніше).
- Несвоєчасність: “Сильну девальвацію гривні потрібно було влаштовувати раніше, коли експортна виручка була вищою, а зараз уже пізно пити боржомі“, — вважає заступник голови одного з банків. Сильна девальвація зараз буде менш ефективною у збільшенні бюджетних доходів.
- Інфляційний тиск: Висока інфляція та величезний тиск імпорту не дозволять НБУ підняти курс вище 44 грн/$ до кінця року.
Читайте також: Кредитное оживление: В Украине принят новый закон о кредитовании
Прогнози банкірів та головний ризик
Фінансисти очікують, що НБУ публічно заперечуватиме плани девальвації, щоб запобігти паніці, але фактично продовжить її поступово (у середньому по 60-80 копійок на місяць).
Курсові прогнози до кінця 2025 року:
| Період | Прогнозний діапазон курсу (грн/$) |
| Жовтень 2025 | 42,0 – 42,1 |
| Листопад 2025 | 42,50 – 42,80 |
| Грудень 2025 | 43,0 – 44,0 |
Радикальний сценарій: Експерти, близькі до Уряду, попереджають, що ключовим фактором є продовження війни та обсяг фінансової допомоги партнерів. Якщо допомоги буде суттєва нестача, особливо для покриття додаткових 300 млрд грн видатків, доведеться вдатися до емісії (друк грошей через викуп держоблігацій). У такому разі девальвація буде неминучою і значно перевищить 45 грн/$, причому “на інфляцію, і на інші витрати ніхто вже в такому разі особливо уваги не звертатиме”.
