Облікова ставка Національного банку піднялася до 16%, проте автоматичного зростання дохідності ОВДП не відбулося. Мінфін утримує ставки на первинних аукціонах, оскільки попит на державні папери залишається достатньо високим, а потреба у дорожчому залученні коштів поки обмежена.
Рішення НБУ не означає автоматичного подорожчання боргу
Аналітики ICU звертають увагу, що з липня регулятор підняв облікову ставку загалом на один відсотковий пункт. Водночас дохідність ОВДП на первинному ринку майже не змінилася.
Причина полягає в механізмі ціноутворення довших державних паперів. Їхня ставка залежить не лише від поточного рішення НБУ, а й від очікуваної монетарної політики протягом наступних років. Наразі прогноз Нацбанку передбачає збереження 16% приблизно сім місяців.
Мінфін отримав значно більше заявок, ніж потребував
На першому аукціоні після підвищення ставки НБУ попит на річні ОВДП перевищив запропонований обсяг у 2,5 раза. За таких умов Мінфін не мав потреби стимулювати покупців вищою дохідністю.
Щодо паперів приблизно на 2,5 року відомство також не погодилося підняти максимальну ставку понад 16,10%. Дві найбільші заявки було відхилено, а фактичний обсяг розміщення склав 283 млн грн.
Резервні папери вдалося розмістити дешевше
За резервними облігаціями конкуренція покупців була настільки високою, що ставка відсікання знизилася на 0,32 відсоткового пункту — до 12,18%. Для держави це означає дешевше обслуговування нових запозичень.
До кінця IV кварталу потрібно ще 59 млрд грн
За тиждень Міністерство фінансів із урахуванням обміну резервних паперів залучило майже 19 млрд грн. Після цих операцій план внутрішніх запозичень на останній квартал року становить 59 млрд грн.
Із цієї суми 20 млрд грн припадає на резервні облігації. Трохи більше 39 млрд грн планується залучити через звичайні та військові ОВДП.
Що може змусити Мінфін підняти ставки
ICU не прогнозує швидкої зміни підходу, доки обсяг запланованих запозичень не збільшується. Але якщо державі доведеться суттєво розширити план залучень у IV кварталі, конкуренція за гроші інвесторів може змусити Мінфін запропонувати вищу дохідність.
Раніше повідомлялося: українці значно наростили попит на золото.
